"Брекзит" проколол "финансовый пузырь" - Александр Михайлов

Друзья, рекомендую статью и публикую статью Александра Михайлова по Брекзит https://cont.ws/post/305129

Если вы развиваете ваш инвестиционный проект, самое время подумать о инвесторах в ваши проектные облигации. Если капиталы побегут, то есть шанс, что они побегут в ваш проект. читайте мой блог про облигации в избранном. Думайте и играйте на опережение. Сложились условия. Читаем. Думаем и Действуем!

Ваш L.

Мировые фондовый и валютный рынки штормит. Все настроены на негатив – система идет в разнос. Таковы выводы всех экономических аналитиков по итогам “брексита”. Получается, что “брексит” поджег фитиль который взорвет «Сверхновую мирового финансового пузыря» ….

В Вашингтоне 16 июня прошло заседание ФРС - ключевую ставку оставили на прежнем уровне – 0,25−0,5% годовых, подчеркнув, что до конца года можно ожидать двух раундов ее повышения. ФРС, выполняющая роль американского центробанка, пересмотрела также в сторону снижения – до 2% прогноз роста ВВП за год. Председатель Совета управляющих ФРС Джанет Йеллен не скрывала, что ставки было решено не менять в ожидании результатов британского референдума:

“Мы обсудили “брексит”, ожидаемое решение Великобритании выйти или нет из ЕС, мы обсудили, и я думаю, будет справедливо признать, что это стало одним из факторов, повлиявших на наши сегодняшние решения”. Как известно это не помогло.

Поэтому, скорее всего, повышение произойдет уже в июле. Но трейдеры уже начали перевод активов из развивающихся экономик в менее рискованные гособлигации, доходность по которым и так упала до исторических минимумов. Если их доходность вырастет, все прибыли инвесторов сгорят, а убытки достигнут триллиона долларов, что грозит новым финансовым кризисом. Падение основных индексов, которое констатируется на Уолл-стрит уже вторую неделю, эксперты также связывают с “брекситом”.

Крупным снижением основных котировок закрылись первые после референдума в Великобритании торги на фондовом рынке в США, сообщает ВВС. Индекс Dow Jones – основной показатель деловой активности в США – упал на 3,39 процента. Индекс электронной биржи NASDAQ сократился на 4,12 процента. В то же время выросли цены на золото и казначейские облигации США, в которые инвесторы переводят активы при первых признаках кризиса. В лидерах падения оказались акции банков и технологических компаний. Реакцию рынков на “брексит” сравнивают с финансовым кризисом 2008 года.

ФРС вряд ли решится на повышение процентной ставки в июне, полагали аналитики Goldman Sachs, которые еще в мае прогнозировали, что ставка будет повышена в июне с вероятностью 35%. Теперь они выступают с новым прогнозом: процентная ставка будет повышена либо в июле (35% вероятности), либо в сентябре (35% вероятности).

Похожие данные получили и в ходе опроса, проведенного The Wall Street Journal. 52,38% экономистов уверены, что ставка будет повышена в июле. Почти треть (около 30%) респондентов полагают, что на этом ФРС не остановится и уже в сентябре произойдет еще одно повышение процентной ставки.

Повышение ставок может повлечь за собой еще большее бегство капиталов из развивающихся экономик и перевод активов в менее рискованные инструменты, такие как гособлигации стран с развитой экономикой.

ADVERTISING

Рынок этих ценных бумаг уже оказался в уникальной ситуации. С чем-то подобным биржевая история еще не сталкивалась. Доходность по ним упала до исторического минимума.

Никогда еще инвесторы не давали в долг триллионы долларов, получая так мало выгоды взамен, пишет издание Bloomberg.

Средняя доходность по облигациям США, Японии, Германии и Великобритании со сроком погашения 10 лет и совокупным объемом в $25 трлн упала до 0,69%, по данным BNY Mellon.

Не пугают инвесторов даже облигации с отрицательными ставками, чья совокупная стоимость к началу июня достигла рекордных $10,4 трлн, по данным международного рейтингового агентства Fitch. Инвесторы настолько опасаются замедления мировой экономики, что пренебрегают рисками, связанными с возможным возникновением пузыря вокруг суверенных долговых обязательств.

Страх инвесторов переходящий в панику относительно дестабилизации мировой экономики подогревается результатами референдума в Великобритании по выходу из Евросоюза. Индекс волатильности VIX (Volatility Index, так называемый «индекс страха») на Чикагской бирже взлетел на 52% на фоне Brexit.

24 июня все фондовые рынки по всему миру лихорадило как в самые жесточайшие кризисные дни 2008 года. Попадали все государственные облигации Европы и Великобритании. Евро и фунт на валютном рынке упали по отношению к доллару. Следует отметить, что еще 13 июня впервые в истории уходила в минус доходность 10-летних государственных облигаций Германии. Ранее Швейцария объявила о планах по выпуску 13-летних облигаций с нулевым купоном. Почти 64% мировой стоимости гособлигаций с отрицательной доходностью приходится на долговые обязательства Японии ($5,3 трлн) со сроком погашения до 15 лет. Это связано с тем, что Центральный банк Японии уже давно держит процентную ставку в стране на отметке 0,1%, а по новым депозитам с января в Японии действует отрицательная ставка -0,1%.

На таком фоне долговые обязательства Казначейства США Treasuries выглядят наиболее выигрышно с доходностью в положительной зоне и выше, чем у европейских аналогов.

Но и по Treasuries доходность в последнее время снизилась до рекордных 1,62% — самый низкий показатель с 2012 года.

Бегство капиталов в гособлигации подтверждается и тем фактом, что премия за срочность (компенсация, которая дается за бумаги с более длинным сроком погашения по сравнению с краткосрочными облигациями) опустилась ниже нуля и составляет -0,47 п.п. для 10-летних Treasuries. На протяжении последних 50 лет отрицательная премия зафиксирована впервые. Это говорит о том, что инвесторы не видят в будущем никаких факторов, играющих в пользу роста доходности облигаций.

«Премия за срочность почти никогда не была отрицательной, но мы находимся в новой реальности», — усмехается Стэнли Сан, стратег нью-йоркского подразделения Nomura Holdings.

Доходность гособлигаций стран с развитой экономикой демонстрирует самый низкий показатель за последние 145 лет, с 1871 года, отмечает Джек Малви, ведущий стратег инвестиционной BNY Mellon Asset Management, одной из 10 крупнейших в мире управляющих компаний. По мнению другого экономиста, Билла Гросса из фонда Janus Global, сложившаяся ситуация и вовсе возникла впервые за последние 500 лет.

Если доходность вновь перейдет в рост, инвесторы столкнутся с многомиллиардными потерями. Даже относительно небольшой рост доходности обернется для трейдеров серьезными убытками, отмечает Financial Times. Тот факт, что 10-летние облигации таких стран, как США, Великобритания, Германия и Япония, понизили свою доходность до минимумов, «абсолютно очевидно делает рынки более уязвимыми», полагает Торстен Слок, ведущий международный экономист в Deutsche Bank.

По подсчетам Goldman Sachs, если доходность американских Treasuries вырастет на 1 процентный пункт, это повлечет за собой убытки в $1 трлн, что превышает даже финансовые потери от кризиса ипотечных облигаций 2008 года.

«Это сверхновая, которая в один прекрасный день взорвется», — считает Гросс из Janus Global.

Сегодня понятно, этот «прекрасный день» близок как никогда. Учитывая, что Россия находится в сторонке от этого гигантского мирового финансового пузыря и акции наших предприятия итак весьма серьезно недооценены – это нас практически не коснется. А учитывая склонность ВВП к нестандартным решения, я уверен, что в случае паники и массового исхода инвесторов из России – госпакет ключевых предприятий России существенно пополнится. И резервы на это у нас есть, в отличии от всех (кроме Китая) ключевых экономик мира.

Александ Михайлов.